2024中国金融勇为图景：支持有力度 运行有韧性 改革有智慧

2024年，环顾全球，主要发达经济体开启降息周期，中美货币政策周期差趋于收敛，为我国拓宽货币政策操作空间奠定了外部基础；放眼国内，需求不足、部分企业经营遇困、居民就业增收承压，经济运行中的挑战呼唤“超常规”的金融支持。

于是，支持性的货币政策底色贯穿全年。在货币政策的四轮集中发力期内，市场见证了多个“超预期”——有力度的降准降息“掷地有声”，支持资本市场的新工具“闪亮登场”，房地产金融新政策为市场止跌回稳“保驾护航”……中国实施的货币金融政策，助力稳定宏观经济大局，也得到了国际社会的关注与认可。

着眼于长远的发展，金融系统加大服务经济高质量发展的力度，做好金融“五篇大文章”，强化金融监管，深化金融改革，一些金融风险“硬骨头”被啃下，金融强国建设“蹄疾步稳”。

金融支持实体有力度

这一年，货币金融政策好似“及时雨”，以超常规逆周期调节，直面经济运行中的逆流，助力稳预期、稳增长、稳楼市、稳股市。

从一系列政策可透视金融支持实体经济的力度：

——总量上，2月、9月各降准0.5个百分点，累计释放中长期流动性约2万亿元。

金融总量稳步增长，为实体经济复苏营造良好的货币金融环境。年内广义货币(M2)突破300万亿元，人民币贷款余额突破250万亿元，社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

——价格上，7月、9月分别降息10个和20个基点，累计降息幅度超过去年全年；5年期以上贷款市场报价利率(LPR)年内累计下行60个基点，力度空前。截至11月，新发放企业贷款加权平均利率约为3.45%，新发放个人住房贷款利率约为3.08%。

——结构上，以金融“五篇大文章”及“两重”“两新”等领域为抓手，金融政策与其他宏观政策、产业政策的联动配合增加；加大对重点领域与薄弱环节的支持，设立5000亿元科技创新和技术改造再贷款，3000亿元保障性住房再贷款，5000亿元证券、基金、保险公司互换便利，3000亿元股票回购增持再贷款。

截至11月末，专精特新企业贷款余额同比增长13.2%；普惠小微贷款余额同比增长14.3%，增速高于同期各项贷款增速。

两轮房地产金融政策，是托举房地产市场止跌回稳的政策“重头戏”。5月，取消全国层面房贷利率政策下限，下调住房公积金贷款利率，降低全国层面房贷最低首付比例；9月，调整存量房贷利率、下调二套房最低首付比例、延长“金融16条”等政策期限、优化保障性住房再贷款政策……

政策相继落地见效，房地产市场信心提振，市场交易活跃，个人住房贷款也企稳回升。

金融市场运行有韧性

这一年，货币金融政策“活水穿花暗护田”，护航金融市场平稳运行。

从一组数据可窥见金融市场运行的韧性：

——资本市场显著回暖。中金公司研究部表示，9月下旬以来，个人及机构投资者情绪均有所改善；10月以来A股日均成交额超万亿元，处于2015年之后资金面最为活跃的阶段。

——中国债券市场吸引力不俗。去年9月至今年8月末，境外机构投资者连续12个月增持中国银行间市场债券，不断创下历史新高。中国债券市场成为今年全球资金流动图景中一枝独秀的风景。11月，在纳入彭博全球综合债券指数四周年之际，中国债券权重稳步提升，已超越日元债券，升至该指数权重第三。

——外汇市场定力凸显，人民币汇率弹性增强。今年以来，衡量人民币对一篮子货币的CFETS人民币汇率指数始终在100附近波动，走势之平稳，尽显强势货币的特征。截至12月18日，今年来在岸人民币对美元汇率最高触及7.0012，最低下探7.2996，最大波幅超过2900个基点。

全球投资者对于中国债券市场的追捧，正与中国债市的开放路径吻合。今年以来，涉及金融市场互联互通、跨境资金便利化以及深化金融合作的“三联通、三便利”等金融开放政策接连落地。彭博亚太区总裁李冰表示，中国债券市场一以贯之的开放基调，强化了国际投资者的加码信心。

可以预见，估值相对较低且政策面更友好的人民币资产，有望对全球投资者产生更大的吸引力。

金融改革发展有智慧

这一年，寓金融改革于调控之中，以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险。

从多个变化可观察金融改革中的“立”“破”智慧：

——货币政策工具箱经历了重大调整。央行创设了国债买卖、临时隔夜正回购和逆回购，以及买断式逆回购等流动性投放工具。新工具将提升我国流动性管理的精细化水平，有助于增强应对复杂资金面干扰的能力。

——货币政策框架进入转型时刻。新框架之下，7天期逆回购操作利率的政策利率属性进一步强化；中期借贷便利(MLF)的政策利率色彩相应淡化……随着经济步入高质量发展阶段，金融总量目标淡化，价格型调控有望在货币政策实施中起到更大作用。

——金融管理体制改革稳步推进。金融机构改革深化，多地农信系统改革加速推进，部分中小金融机构风险得到稳妥化解，金融机构经营和监管指标处于合理区间；金融法治建设加快推进，金融法起草工作正在积极推动。

展望2025年，中央政治局会议、中央经济工作会议将货币政策定调为“适度宽松”，改变了自2011年以来的“稳健”基调。我国将实施适度宽松的货币政策，适时降准降息，防范化解重点领域金融风险和外部冲击，进一步深化金融改革和高水平对外开放，着力扩大内需、稳定预期、激发活力。